金融委首度聚焦资本市场 会议释放了哪些重大信号？

8月24日，国务院副总理、国务院金融稳定发展委员会主任刘鹤主持召开防范化解金融风险专题会议。会议听取了网络借贷行业风险专项整治工作进展情况和防范化解上市公司股票质押风险情况的汇报，研究了深化资本市场改革的有关举措。

8月27日中午中国政府网消息，8月24日，国务院副总理、国务院金融稳定发展委员会主任刘鹤主持召开防范化解金融风险专题会议。

会议听取了网络借贷行业风险专项整治工作进展情况和防范化解上市公司股票质押风险情况的汇报，研究了深化资本市场改革的有关举措。

这是新一届国务院金融稳定发展委员会（下称“金融委”）成立后召开的第一次专题会议，也是新一届金融委会议首次聚焦资本市场。那么，本次专题会议到底释放了什么样的政策信号呢？

新一届金融委的三次会议

新一届国务院金融稳定发展委员会成立至今，共召开了三次会议。

7月2日，新一届国务院金融稳定发展委员会成立并召开会议，研究部署打好防范化解重大风险攻坚战等相关工作。

会议决定，金融委将定期召开全体会议，不定期召开有针对性的专题会议，统筹研究协调金融领域相关事项。

8月3日，国务院金融稳定发展委员会召开第二次会议，分析当前经济金融形势，重点研究进一步疏通货币政策传导机制、增强服务实体经济能力的问题。

会议还研究了坚持结构化去杠杆、促进国际收支平衡等重点问题。

8月24日，国务院副总理、国务院金融稳定发展委员会主任刘鹤主持召开防范化解金融风险专题会议。会议听取了网络借贷行业风险专项整治工作进展情况和防范化解上市公司股票质押风险情况的汇报，研究了深化资本市场改革的有关举措。

会议强调，进一步深化资本市场改革，要坚持问题导向，聚焦突出矛盾，更好服务实体经济发展。要抓紧研究制定健全资本市场法治体系、改革股票发行制度、大力提升上市公司质量、完善多层次资本市场体系、建立统一管理和协调发展的债券市场、稳步推进资本市场对外开放、拓展长期稳定资金来源等方面的务实举措。

防范化解上市公司股票质押风险

听取防范化解上市公司股票质押风险汇报，为金融委防范化解金融风险专题会议重要内容之一。

会议指出，网贷领域和上市公司股票质押风险整体可控。下一步，防范化解上市公司股票质押风险要充分发挥市场机制的作用，地方政府和监管部门要创造好的市场环境，鼓励和帮助市场主体主动化解风险。要通过扎实推进改革开放，创造良好市场预期，维护金融市场稳定。

防范化解上市公司股票质押风险如何充分发挥市场机制的作用呢？

东方证券(8.730, -0.08, -0.91%)首席经济学家邵宇8月27日对21世纪经济报道记者表示，股票质押多见于使用高杠杆的上市公司，上市公司在目前流动性紧缩的情况下，流动性供应可能会受到一定的约束，希望金融机构能够详细甄别，有些好的企业只是流动性问题，要给予其一定的支援支持，有的企业不在支持的行业或者在去产能的行业，那么可能要发挥优胜劣汰的作用，不要一味的支持，要让市场去决定哪些该支持，哪些该优胜劣汰。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，打破刚性兑付之后，股票质押将成为更加市场化的现象，作为质押双边来说，卖者有责，买者自负，最终问题的解决要由质押双边来承担所有质押风险。政府不会直接干预股票质押发生的风险，主要是要制定好游戏规则，包括质押的比例上限等。

“股票质押原本就是一个重要的融资方式，只不过这个融资方式会更加的市场化，包括股票质押风险的发生，未来可能会成为一个常态。所以围绕股票质押风险的防范和化解，会议提出要加大A股市场的改革力度，提高A股市场的透明度和可预期性，要加大市场化和法制化的改进，为股票质押提供一个相对透明和可预期的市场环境。

会议一方面表明了中央对于股票质押这一融资方式的重视。将来股票质押融资会成为一个越来越重要的融资方式。但是股票质押因此而产生的风险也会越来越常态化、市场化，而且不允许刚性兑付。这也释放出一个信号，未来股票质押风险的爆发大家不必大惊小怪，这个风险将会在市场主体之间实现自我管控。没有必要把股票质押的风险提升到市场维稳的高度。”

董登新表示，在欧美成熟市场，股票质押是非常常见的融资方式，股票质押的爆仓、违约也是一种市场行为，不需要政府的介入和干预。政府所需要做的监管就是做好游戏规则的制定。

深化资本市场改革举措

金融委防范化解金融风险专题会议的另外一个重要议题为深化资本市场改革。

会议强调进一步深化资本市场改革，要坚持问题导向，聚焦突出矛盾，更好服务实体经济发展。要抓紧研究制定健全资本市场法治体系、改革股票发行制度、大力提升上市公司质量、完善多层次资本市场体系、建立统一管理和协调发展的债券市场、稳步推进资本市场对外开放、拓展长期稳定资金来源等方面的务实举措。

对此，董登新对21世纪经济报道记者表示，市场化、法制化改革一直是深化资本市场改革的重点。在此基础上则是国际化，推进资本市场对外开放。